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11月份工业企业利润增速由负转正

  国家统计局12月27日发布的数据显示,今年11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额5939.1亿元,同比增长5.4%,10月份则为同比下降9.9%。1至11月份累计利润同比下降2.1%,降幅比1至10月份收窄0.8个百分点。

  “量价因素均支撑利润增速回暖,量为主,价为辅。”中信证券(25.660, 2.33, 9.99%)研究所副所长明明对《金融时报》记者分析,从量上看,11月份工业增加值为6.2%,之前几个月份大多低于5%;而去年同期恰恰相反,11月份为5.4%,而之前几个月份在6%左右,生产回暖带动当月利润同比大幅回升。从价上看,PPI同比降幅的边际收窄也对工业利润有所提振。据国家统计局测算,利润增速较上月回暖的15.3个百分点中,约有4个百分点能被价格因素解释,剩余部分主要是生产规模扩张贡献。三大产业中采矿业增速放缓,制造业降幅收窄,电热燃水领域持续扩张。

  据国家统计局工业司高级统计师朱虹解读,11月份,工业企业利润增速由负转正主要有两大原因。一是工业生产和销售增长明显加快。11月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,增速比10月份加快1.5个百分点;工业企业营业收入同比增长5.3%,增速比10月份加快3.8个百分点。企业生产规模扩张带来了盈利增加。

  二是工业品出厂价格降幅收窄。11月份,工业生产者出厂价格同比下降1.4%,降幅比10月份收窄0.2个百分点;工业生产者购进价格同比下降2.2%,降幅比10月份扩大0.1个百分点。初步测算,11月份,工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比10月份回升4.0个百分点。

  同时,从行业类别和企业类型看,朱虹认为相关数据也体现出四大亮点。首先,消费品制造业利润增速加快。11月份,消费品制造业利润同比增长8.2%,增速比10月份加快3.1个百分点。其中,食品制造业利润增长32.5%,10月份为下降10.9%;造纸和纸制品业利润增长66.1%,增速比10月份加快54.3个百分点;纺织业利润下降11.4%,降幅收窄20.5个百分点。

  其次,石化、钢铁等重点行业利润明显回暖。11月份,主要受市场需求有所回升、产品价格上涨等因素影响,化工、石油加工、钢铁行业销售增速加快,利润增速回暖。

  再次,私营企业和小型企业利润增速加快。11月份,私营企业和小型企业利润同比分别增长14.7%和8.6%,增速比10月份分别加快9.9个和5.6个百分点。

  最后,国有控股企业和外商及港澳台商投资企业利润增速均由负转正。11月份,国有控股企业利润同比增长0.6%,扭转了今年下半年以来持续下滑的趋势;外商及港澳台商投资企业利润同比增长3.5%,10月份为下降2.0%。

  据统计,1至11月份,规模以上工业企业实现营业收入95万亿元,同比增长4.4%;发生营业成本79.99万亿元,增长4.6%;营业收入利润率为5.91%,同比降低0.39个百分点。

  11月末,规模以上工业企业资产总计118.89万亿元,同比增长6.0%;负债合计67.61万亿元,增长5.3%;所有者权益合计51.28万亿元,增长6.9%;资产负债率为56.9%,同比降低0.3个百分点。

  11月末,规模以上工业企业应收票据及应收账款17.92万亿元,同比增长4.6%;产成品存货43581.9亿元,增长0.3%。

  1至11月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.20元,同比增加0.15元;每百元营业收入中的费用为8.73元,同比增加0.23元。

  11月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为90.7元,同比减少1.5元;人均营业收入为138.8万元,同比增加10.6万元;产成品存货周转天数为17.3天,同比减少0.2天;应收票据及应收账款平均回收期为55.7天,同比增加1.8天。

  在明明看来,11月份,工业数据产销齐升、库存回落,库存周期正处于阶段性的主动去库存转向被动去库存过渡期。但应收账款账期持续拉长说明下游对需求复苏的信心并不强,将对后续企业补库存意愿形成压制。

  尽管11月份工业企业利润增速由负转正,但朱虹表示,当前经济下行压力仍然较大,受市场需求、工业品价格等多重因素影响,工业企业利润的波动性和不确定性依然存在。

  民生证券首席宏观分析师解运亮告诉《金融时报》记者,工业企业利润阶段性回升,但趋势有待观察。“对于四季度的表现不用担忧,明年一季度压力或重现。近期,重化工行业需求改善,主要来自地产和基建。”他表示,今年房地产投资和销售韧性很强,是由于开发商抢施工抢销售的行为所致。但广义库存不断累积已近两年,抢施工抢销售并不能一直持续,2020年一季度起房地产投资或面临快速下滑压力。需要强调的是,不依赖于房地产的制造业内生动能才是未来的支撑力量。

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